苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

资讯版

最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。
+ w# h9 ]: Q  x: u. t, V+ M
+ [+ S( C$ b9 M报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

为什么会这样？主要有两个原因：
" q+ Y$ k/ J2 O2 h7 X
1. 服务更赚钱
) V: f; r+ g& L1 I  Z& [4 C6 ?报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。
( [3 \5 `" T2 M0 x/ e# C. P1 d3 a4 q
8 k4 H1 ]2 G. k$ I+ {2. 服务增长更快
1 K' q7 B  K+ F$ c  O) I) a' \美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。
) c. `7 r$ u9 `2 w, f! f- i
, B2 ~! ~" {: |对苹果意味着什么？
" M% U7 z8 ]$ l6 J) i2 U+ G! N7 l' j1 [
" `5 S3 u* ?0 A" V: A美银的逻辑很清晰：
- K6 X1 I, w+ P  J
服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。
% p+ o& @3 t8 u
% L0 h9 ?. F2 Y/ v. a0 W) b8 `未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。
, k+ j+ H. ^9 w4 \  \
现金流和盈利的稳定性都会更强。
. |1 q3 H% \6 O% z- E
- m" B$ d& o/ P& a) L换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。

& @) y( `( u0 I; Y所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。

% b8 a! \  m' U( T  |2 N  y

. H/ h, d' y" ]- w. {$ u) N

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，