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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。' J9 X1 c U. A' U& ^/ |& x! }* t
$ S2 g# }- m. L3 F' ]. X, a- L2 \就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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' ]2 Y! C1 s5 d% }在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上* L' R0 x# u5 a+ U
, f/ G+ w) Z8 G+ c7 y4 c% k一、上游矿业龙头. i4 \; S& v* }
赤峰黄金（600988）
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0 k, n( W$ ?# S, _ S风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。3 v8 h5 T) M' m% ]3 _; |
0 ?! w) I9 A( h3 W0 ~$ J7 F' J( s存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。( b. Q! @( |4 O. u
' Q! Z# T' O2 u, |4 R8 V4 T: Y山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。9 {: y, t0 K8 L. R+ _
9 v. L) }1 P/ K; S+ b5 _湖南黄金（002155）
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! v9 {, U8 i; N/ _0 _福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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1 H# h1 s; z/ }1 z" p: M+ v四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
8 l7 c/ _+ k/ R) O' D9 C中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。8 O' m, ~* d, T
3 D5 f0 e \) ~* X; K& b老凤祥（600612）3 a8 Y( _3 I4 O
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。0 a g* }* P% t# v9 q' ~2 W
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三、产业链延伸与企业信心
) H. d H& `2 ?银泰黄金（000975）% y; @5 ?9 E: h
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能; J* }% u! ^0 }5 r
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紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。3 B& U9 u! C, l5 ~* n" m \' k
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四、行业共性风险
) H0 m1 F( T- W6 i/ p政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。+ [- y6 f5 T: _, t1 G
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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7 x% b. S$ Y1 q! |: Y3 n，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
