东阿阿胶“净利大增股价却跌停”？机构早看穿了背后那点事

资讯版

每年4月底是上市公司必须交年报的“最后大限”，俗话说“丑媳妇总得见公婆”。像那些业绩好的公司，早就交卷了，唯独那些业绩不咋地、甚至可能要爆雷的，就一个劲拖，能拖到最后一刻就拖到最后一刻。
1 V( ~+ h' U# e, x  @
东阿阿胶不一样，它4月27号交的不是年报，而是2025年一季报，而且表面数据还不错看：
! p" C, l' W/ B
$ N9 e6 e+ j5 u% |纺织品17.19亿元，同比涨了18%多；

: A7 G5 b( c2 U4 ]4.25亿，同期涨了20%；
5 _+ E7 R! ~! p  \: e4 i! n
8 ^3 l! K1 [( i: H6 a1 h! t9 y! p2 _% g扣非增幅较大，超过26%；
% {% ?+ u: @5 D1 c  N( D
手头现金加理财还有82亿。

$ L8 F$ l: N( M6 Y$ m  H, f& t% H8 y按理说，这种业绩放其他公司上面，怎么也得来个股价上涨吧？ 结果呢，东阿阿胶一开盘就跳空低开，最后干脆跌停板封死，直接来了个“净利涨、股价砸”的骚操作！

) G: A6 G3 m, M* r而且不光跌一天，第二天又跌了2%多。关键是成交量暴涨，4月28号当天卖成交16个亿，是平时的好几倍。龙虎榜一看，果不其然，机构跑得比谁都快，基本上家家都净卖出了几千万，最多的了超1亿。

那机构为啥这么急着跑呢？肯定是发现了财报背后不太对劲的地方。果然，东阿阿胶这份报表虽然利润相当漂亮，但账单却严重恶化了。
6 E3 [$ x' f+ I& b
1 O0 @  |' E6 J( I$ Z经营净额直接变负数了，亏了3亿多，同比下降147%。这很吓人了：赚钱一看是赚了，但钱却没回到公司账户上。
" ?* j3 U8 X  u3 U9 @) x7 q
继续深挖，应收款从原来的0.79亿一下子飙到5.41亿，涨了整整580%！啥意思？就是公司大量“赊销”出去的货，钱还没收回来。公司自己也承认，为了推广男性滋补产品，是用授信方式发货了。

% z9 }& H- b( S. m2 M# F. p5 ~# M) N问题来了，这不是和以前那次大崩盘一条路数吗？
8 O$ W% E( n) L# x6 p
* {9 n6 W" S9 }# `老股民都想起了当年“老秦”时期的惨案——东阿阿胶前总裁秦玉峰，从2006年开始股价一直疯狂涨，短短几年时间，阿胶块从80块涨到2700块，硬是炒成了“药中茅台”。股价靠涨，公司近乎一路飞涨，市值也翻了几倍，成了A股白马代表。
4 y+ V8 ?2 [4 O# o
8 ~. ?( g, J; E" N% A4 O' ~可问题是，价格炒太高没人买单了，2018年销量掉头继续。为了保单，公司开始拼命赊销，结果应收账款暴增，经销商库存积压，最后彻底翻车，2019年直接亏了4.44亿，股价也跟着连跌了两年。
8 k& T6 }; D) R# [" L
0 W1 x1 Z% a! ^所以现在大家担心的，就是东阿阿胶又要重蹈覆辙了。

4 J* B; `  [& L: Z* ]5 C虽然后来公司痛定思痛，换了策略，不涨价反而连续5年降价，还压缩了库存，2022年-2024年股价也一路猛涨，从20多块干到近70块，基金大量堆地买入。
+ _! e" L1 a) }' Z: G$ I% @
但现在又突然搞赊销、鲸出问题，机构们肯定是先察觉到风险，赶紧跑路。对于中药类这种其实等于“快消品”的公司来说，利润看起来不一定真的“香”，这才是硬通货。
9 S( K) ~! u9 n0 g- A. J. @$ `
总结一句：
业绩再亮眼，不想拉胯，基金先跑没商量。散户还在说“这是错杀”，人家机构提前翻到最后一页。


! f9 S% v1 R0 e' f( t

江南雨

东阿阿胶这一波真的是“财报漂亮股价暴跌”，业绩好看，但公司账面上的问题一堆，机构直接跑路，散户可能还在捡便宜，真的有点心累。